为了玩具买零食，是很多人的童年回忆。
近日，IP趣玩食品企业广东金添动漫股份有限公司（下称金添动漫）向港交所递交IPO申请。兼顾了食品和玩具属性的IP趣玩食品，让金添动漫在2022年至2024年间实现了超21亿元的收入，建议零售价为7.5元的爆款产品奥特蛋累计销量约7000万件。
7.5元产品卖出7000万件
金添动漫在招股书中将企业定位为“IP趣玩食品企业”。据中国玩具和婴童用品协会微信公众号资料，食玩是食品玩具的简称，兼具吃和玩两种属性，最早源自日本。早期的食玩以食品为主，如今食玩的玩具属性越来越突出，主题、形式越来越多样化、精致化，收藏价值不断提升。
据招股书，金添动漫是中国最早于产品开发中运用正版IP的IP趣玩食品企业之一，自2009年便开始将IP概念融入传统零食中。
金添动漫在招股书中称，相比IP玩具，IP趣玩食品的单价相对较低，消费者可轻松获取，拥有更高的消费频次，同时股票配资网门户也可提供情绪价值。此外，IP趣玩食品正从基本市场向更高年龄层消费者拓展，IP的强用户黏性使IP趣玩食品拥有更高的溢价，限量版赠品进一步推动消费者为更高的溢价买单。
据招股书，中国的IP趣玩食品市场规模已从2020年的56亿元增长至2024年的115亿元，复合年增长率为19.6%，预计2029年将达到305亿元。若按收入计，2024年，金添动漫分别是中国最大的IP趣玩食品企业及中国第四大IP食品企业，市场份额分别为7.6%及2.5%。
金添动漫通过产品设计将授权IP角色融入零食产品的包装以及免费IP赠品中。截至2025年6月30日，金添动漫拥有超过600个有效SKU（最小存货单位），涵盖糖果、饼干、膨化、巧克力、海苔零食5大品类。目前，金添动漫的IP赠品主要包括摆件、玩具、收藏卡、贴纸、罐子及徽章等。
其中，蛋产品奥特蛋为金添动漫爆款产品之一，在2022年1月1日至2025年6月30日期间累计销量约为7000万件。此类产品内置拼砌玩具组合，摆件的手腕、腰部以及头部设有旋转关节，可摆姿势，消费者可将摆件组装后放置于蛋壳包装的专属陈列槽内，让产品体验从单纯食用延伸至互动玩耍，最终实现装饰陈列功能。
据招股书列出的部分产品建议零售价，金添动漫的产品多在几元至十几元之间。奥特蛋每包建议零售价为7.5元，小马宝莉联名添乐杯为6.9至7.9元，最贵的名侦探柯南巧克力脆片为39.9元。
据招股书，2022年至2024年，金添动漫分别实现收入5.96亿元、6.64亿元和8.77亿元；年内溢利分别为3670.8万元、7522.2万元和1.3亿元。2025年上半年，金添动漫实现收入4.44亿元，同比增长9.8%；期内溢利7004.1万元，同比增长13.45%。
奥特曼IP收入占比过半
据招股书，截至2025年6月30日，金添动漫已拥有26个授权IP，是中国拥有授权IP数量最多的IP趣玩食品公司。中国国内IP趣玩食品公司平均持有授权IP数量为4至6个。金添动漫旗下授权IP包括奥特曼、吉伊卡哇（Chiikawa）、三丽鸥、小马宝莉、哪吒之魔童闹海、猪猪侠等。
来源：金添动漫招股书
其中，奥特曼是金添动漫合作时间最长、收入最高的IP。金添动漫于2009年首次获得IP授权。截至最后实际可行日期，金添动漫共拥有超150个奥特曼主题产品SKU。2022年至2024年，奥特曼主题产品分别实现收入3.73亿元、4.18亿元和4.79亿元，三年累计12.7亿元，占总收入的比重依次为62.6%、63%和54.5%，远超其他IP产品。
金添动漫正通过IP多元化压缩奥特曼IP产品收入占比。截至2025年6月30日，金添动漫无形资产为5613.8万元，而2022年末为1316.3万元，主要原因便是公司持续扩充授权IP。近年来，小马宝莉和蜡笔小新IP产品的收入占比持续提升。
位居2025年上半年收入第二的小马宝莉IP，系金添动漫于2021年获得授权。截至最后实际可行日期，小马宝莉主题产品SKU超170个，高于奥特曼。小马宝莉主题产品的收入占比也不断增长，从2022年的0.8%增至2024年的17.1%，2025年上半年达到22.8%。若按2025年上半年收入计算，奥特曼、小马宝莉和蜡笔小新产品收入位居前三，分别为1.95亿元、1.01亿元和5216.2万元，占比分别为43.9%、22.8%和11.8%。
据招股书，金添动漫的授权协议一般为一至三年，通常采用“最低保证金+收入分成”模式，即在签署授权协议时支付IP版权费，若IP相关产品年收入超过预付的版权费，则须按超出金额的约定百分比支付额外的IP版权费。
IP版权费也成为金添动漫除了商品销售成本、物流成本以外的第三大成本。2022年至2024年，金添动漫的IP版权费开支分别为2114.4万元、2457万元和3678.6万元，2025年上半年为2001.6万元。
截至最后实际可行日期，金添动漫与奥特曼IP、喜羊羊与灰太狼IP、小猪佩奇IP及小马宝莉IP所有者合作已分别达16年、10年、7年和4年；现有授权协议期限依次为12个月、24个月、36个月和最多42个月。
值得注意的是，金添动漫在招股书中表示，公司与IP所有者或授权方的合作通常是非独家的，这就意味着IP所有者可能会与金添动漫的竞争对手以及市场新参与者合作，从而加剧竞争。同时，无法续签现有授权协议也成为风险之一。
金添动漫称，能否维持现有授权协议，很大程度上取决于公司与IP所有者或授权方的关系，任何损害这一关系的事件都可能影响其以类似条款续签协议的能力。此外，IP版权费也被金添动漫视为不可控的因素，若IP授权方或所有者提高IP版权费，将可能导致金添动漫上调产品价格。
拟进军东南亚市场
据招股书，下沉市场为金添动漫重点布局对象。截至2025年6月30日，金添动漫经销商超2600家经销商，覆盖全国超1700个县，县级覆盖率超60%，产品可销往绝大多数人口数量超30万的县级区域，令金添动漫得以通过低成本的方式增加品牌曝光率。
不过，自2022年开始，金添动漫来自经销商的收入占总收入的比重出现持续下降，由2022年的95.2%降至2024年的66.1%，2025年上半年则进一步下降至55.1%。与之相对的是面向鸣鸣很忙、万辰、名创优品、永辉超市等零售商的直销渠道崛起。
2023年，金添动漫聚焦拓展零售商直销业务。2022年至2024年，金添动漫面向零售商的直销收入从2110.5万元增至2.9亿元，复合年增长率达271%；收入占比由2022年的3.5%增至2025年上半年的43.2%。其与永辉合作进行的线下蜡笔小新IP产品推广，令相关产品的日均销售额较推广前提升了3倍。
据招股书，此举成为金添动漫的毛利率提高的原因之一。2025年上半年，金添动漫经销商渠道的毛利率为31.9%，而零售商直售毛利率为39.2%；整体毛利率则由2022年的26.6%增至2025年上半年的34.7%。
目前，金添动漫大部分的收入来自中国市场。在招股书中，金添动漫进一步披露进军海外市场的计划，东南亚等区域成为重点。数据显示，东南亚在全球IP食品市场中的市场份额，已从2020年的3.7%增长至2024年的4.1%。
本次金添动漫募集资金的用途之一，便是建立海外销售渠道，在海外扩大现有授权IP的授权地区以及收购海外新授权IP，以扩充授权IP组合。据招股书，金添动漫拟在东南亚市场设立销售及营销团队，与当地零售客户建立直接关系，同时推进当地电商渠道建设，对接区域内主流电商平台，构建线上线下协同的销售网络。
同时，目前金添动漫的IP产品均依赖外部授权，招股书也明确提及与IP授权有关的诸多风险。在此背景下，金添动漫有意开发自有IP。届时，金添动漫将投入资金用于招募设计师负责原创IP创作，系统构建具有原创IP体系，并与外部艺术家或设计机构合作共同开发新IP，收购IP工作室及资产以孵化新IP。
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